3900点为何屡攻不下？监管出手短扰，利好长期生态

本周市场里有两件事，把我的注意力拉得很紧：一是大盘多次在3900点附近“撞墙”，出现3899、3896这样的近而不破数字，投资者情绪被反复试探；二是监管在9月19日夜间突击出手，对四家公司实施风险警示，将被ST，并在9月22日停牌一天，显示出对财务造假的零容忍。为什么这两件事会同时出现？它们对短期行情和长期市场生态各自意味着什么？

先把事实摆清楚。监管认定复旦复华在2019、2020、2023年存在虚假记载，累计虚增利润约8106.55万元，公司被罚400万元；思科瑞2022年虚增利润700.54万元，被罚200万元，相关负责人被罚120万元与80万元；绝味食品被认定在2017和2021年少记营业收入，处以400万元罚款；创意信息在2022、2023年多记营业收入，分别为2.68亿元和1.25亿元。四家公司被实施其他风险警示并停牌，时间和金额都很“及时”——这不是偶发现象，而是监管常态化下的必然结果。

为什么监管趋严会放大短期波动？因为信息披露修正会改变市场对个股乃至整个行业的预期，引发估值重估。当多家公司在短期内被揭露信息问题，市场对业绩可信度的怀疑会扩散为整体风险偏好的下调。正值国庆前最后一个完整交易周，资金更倾向观望或回撤。那大盘在3900点附近被反复压制，是主力不愿推新高，还是监管与资金节奏在合谋？我认为两者都有。上证50周线已从连续六周站稳的进攻线回落至进攻线之下，说明大主力并不急于此刻制造新高；再加上监管收紧，高位扩张的动力被进一步抑制。

从技术层面看，创业板在连续七周阳线后出现日线顶背离，短期动能不足。我倾向于认为创业板下周大概率先回踩至约2980点左右，周线收阴的概率明显增加。大盘近四周呈“涨一周、跌一周”的交替节奏，节奏已经改变，短期向上空间受限，调整和洗盘难以避免。但这是否意味着行情终结？并非如此。历史告诉我们，健康的上涨往往需要间歇性的消化和节奏控制。监管从严、个股退场、市场去伪存真，实际上有助于构建长期可持续的牛市基础。

面对不确定性，给大家几条可操作的建议：

- 关注基本面与估值，优先配置上证50类的行业龙头以及现金流稳健的中大型蓝筹，别把全部鸡蛋放在小盘和高风险题材里。

- 严格仓位管理与止损规则，特别是在长假前务必控制杠杆和投机仓位，别被行情一波小震荡打懵。

- 关注监管动向和信息披露质量。公司被监管点名时要第一时间评估影响，谨慎处置；同时呼吁完善股民赔偿机制、提高违法成本，减少信息不对称带来的投资者损失。

我们究竟该害怕短期调整，还是该拥抱长期制度改进带来的市场净化？我更倾向于后者：短期的阵痛换来的是更透明、更健康的资本市场。股市有风险，投资需谨慎；但只要政策导向明确、监管有力、投资者理性，A股的长期回报仍值得期待。你怎么看？是先缩仓观望，还是趁调整关注优质标的？欢迎在评论区聊聊你的看法。