美元霸权崩塌进行时？暴跌10%创近50年新低，两股力量暗斗成关键

今年上半年，美元指数竟然暴跌了10%，创下了近半个世纪以来的最差开局。这可不是小事，要知道，美元可是全球资产的“定盘星”，它一晃，整个世界都得跟着抖三抖。

你可能会说，美元跌了，那其他资产肯定也跟着遭殃吧？以前是这样，但现在情况完全变了。最诡异的是，美元跌得惨不忍睹，黄金却像疯了一样猛涨，美股，特别是那些AI概念股，更是涨上了天。就连以前和美元“同呼吸共命运”的美国国债利率，也跟美元“闹掰”了，各走各的路。

这就好比，你家里的主心骨突然倒下了，结果家里其他人不但不慌，反而各自找到了新的“靠山”，该干啥干啥，甚至还过得更好了。你说这奇不奇怪？

我们来看看具体的数据。过去几年，美元指数和标普500指数、十年期美债利率，基本上是“同涨同跌”的。美元涨，说明全球的钱都往美国跑，那美国的股市和债市自然也就水涨船高。但今年5月之后，这个规律彻底失灵了。美股在英伟达、微软这些AI巨头的带领下，一路高歌猛进，甲骨文甚至一度捧出了新的世界首富。但美元呢？就像泄了气的皮球，趴在地上根本起不来。

更有意思的是黄金。以前大家避险，要么买美元，要么买日元。今年倒好，一股脑全冲进了黄金市场。北美那边买黄金的劲头，甚至超过了我们亚洲这些传统的需求大户。金价涨得这么厉害，连带着首饰的需求都下降了，但金价还是一路向上冲。

这背后说明了什么？说明传统的避险逻辑已经失效了。大家不再把美元当成最安全的避风港了。为什么？因为对美国政府的信用产生了怀疑。美国国债堆积如山，大家都在担心，美国政府到底还不还得起钱？

这种“脱钩”现象，本质上是“企业信用”和“政府信用”的分化。大家相信美国科技公司的创新能力，相信AI是未来的风口，所以愿意投资美股。但是，对于美国政府，对于美元这个由政府信用背书的货币，大家心里开始打鼓了。

两股力量的暗斗：谁在做空美元？

那么，到底是谁在背后做空美元呢？说起来，这背后有两股关键的力量在暗中较量。上半年看特朗普，下半年看鲍威尔。

先说特朗普。去年9月美元为什么那么坚挺？一部分原因确实是美国经济相对稳健，但更重要的是，当时特朗普当选的预期很高。大家怕他上台后又搞贸易战，又搞政策突袭，所以纷纷买入美元避险。

但今年，风向变了。市场开始担心美国政府的信用问题。特朗普的减税政策导致美国国债规模急剧膨胀，通货膨胀的压力也越来越大。这种担忧，直接导致了长期美债被抛售，利率上升。按理说，利率上升应该吸引资本流入，推高美元才对。但现在恰恰相反，大家觉得，为了那点利息，去冒美国政府违约的风险，不值得。风险已经盖过了收益。

到了下半年，主导美元走势的，就变成了美联储主席鲍威尔的降息预期。美联储的政策，主要看两个指标：通胀和就业。现在美国的通胀率在3%左右徘徊，虽然不算完美，但还能接受。所以，就业数据就成了市场的“晴雨表”。

可今年的非农就业数据，简直成了一个笑话。5月份的数据，刚公布的时候是增加13.9万，后来修正成了1.9万；6月份更离谱，从增加14.7万，直接修正成了减少1.3万。这修正的幅度，创下了历史纪录。

数据不准，一方面是因为疫情后，企业问卷的回收率下降了，另一方面也反映出美国就业市场的混乱。临时工、零工越来越多，短期的数据很难真实反映就业情况。

更要命的是，特朗普还在不断地干预美联储的独立性。美联储之所以能成为美元的“定海神针”，就是因为它能独立于政府，做出客观的决策。但特朗普偏要打破这个规矩。他先是想解雇美联储理事库克，被法院拦下了；接着又趁着另一位理事辞职，把自己的人米兰安插了进去。

这个米兰一上任，就跟美联储唱反调。别人都主张降息25个基点，他偏要降50个。这种赤裸裸的政治干预，让市场对美元的信心雪上加霜。如果美联储都成了总统的“传声筒”，那美元的信用还剩多少呢？

美元化浪潮：人民币的机遇

美元的疲软，让“去美元化”这个词，再次成了国际舆论的热点。天下苦美久矣，很多国家早就想摆脱美元的控制了。

你想想，美国凭借着美元霸权，可以肆无忌惮地向全世界输出通胀，收割别国的财富。一言不合就制裁，冻结别国的外汇储备。俄乌冲突之后，美国冻结了俄罗斯6000亿美元的外汇储备，这让全世界都看清了，把钱放在美国，并不安全。

所以，我们看到，越来越多的国家开始在贸易结算中，绕开美元。今年3月，中国和法国完成了第一单用人民币结算的液化天然气交易。紧接着，巴西也宣布，和中国的贸易，不再使用美元作为中间货币。就连美国在中东的铁杆盟友沙特，也在考虑用人民币来结算石油。

“石油人民币”的出现，将是对美元霸权的釜底抽薪。要知道，当年美元之所以能称霸全球，就是因为绑定了石油。现在，这个根基开始动摇了。

数据显示，2022年，货物贸易跨境人民币结算金额达到了7.92万亿元，同比增长了37.3%。人民币在全球跨境贸易中的占比，也提升到了3.91%，接近2021年同期的两倍。

未来的世界：谁主沉浮？

美元会一直疲软下去吗？摩根士丹利预测，到明年年底，美元可能还会再贬值10%。

美元疲软，对世界来说，不全是坏事。对于发展中国家来说，美元放水，意味着资本会流入新兴市场，刺激经济增长。对我们中国来说，更是提供了一个“喘口气”的机会。我们也在降息，但之前总担心人民币汇率会跟着下跌。现在美元软了，人民币的压力就小了，我们央行的政策空间也更大了。

当然，我们也要清醒地认识到，这种利好是“被动的”。关键还是要靠我们自己的经济基本面。只有把自己的事情做好，才能真正抓住这次机遇。

说到底，今年美元的颓势，是美国内部矛盾和信用风险累积的结果。美元霸权虽然还没有到“崩塌”的地步，但它的“定盘星”地位，确实已经开始松动了。

未来的世界，将是一个多极化的世界。美国一家独大的时代，正在慢慢走向终结。对于我们普通人来说，看清这个大趋势，远比盯着美元短期的涨跌，要重要得多。只有摸透了背后的风险和机遇，才能在这场百年未有之大变局中，站稳脚跟。